ソフトバンクGが1兆円の金融支援を行うWeWorkとは、いったいどんな会社なのか？＝栫井駿介

ソフトバンクグループ＜9984＞がWeWorkに対し、95億ドル（約1兆円）の金融支援を行うことが発表されました。これにより、WeWork株式の大半を取得することになります。（『バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問』栫井駿介）

上場申請書類で分かるクレイジーな実態と孫氏が投資を決めた理由

「上場申請書類」で劣悪な実態が明らかに

ソフトバンクGは、「ビジョン・ファンド」を通じて、世界の様々な成長企業に投資しています。ライドシェアのUberや、TikTokのバイトダンスなどが有名です。シェアオフィスを運営するWeWorkは、その中でも目玉として期待されていました。

しかし、WeWorkがいよいよ「上場申請書類」を提出すると、急に風向きが変わります。同社の業績は18億ドルの売上高に対し、16億ドル（1,700億円）の赤字であり、事業を続けるほど赤字を垂れ流す状態だったのです。

さらには、創業者のアダム・ニューマン氏による資金の私的流用も発覚し、上場は延期となってしまいました。

もともと上場によって当面の資金繰りを工面しようとしていた同社にとって、これはあまりに痛い損失でした。おめでたいはずの株式上場が一転、倒産の危機に陥ってしまったのです。

困ったのが、出資者であるソフトバンクGです。目玉だったWeWorkへの出資が失敗すると、ビジョン・ファンドの雲行きにも悪影響を与えます。最悪、他の出資者から資金を引き揚げられてしまうかもしれません。

そうなってしまってはたまりませんから、ソフトバンクGは1兆円という巨額の資金を投じる決断をせざるを得ませんでした。ビジョン・ファンドの成否を賭けた勝負に出たのです。

単なるサブリースは儲からない。キーワードは「イケてる感」

WeWorkとはどんな会社なのでしょうか。

簡単に言うと、シェアオフィスの運営です。運営形態としては、ビルの所有者からフロアを一括で借り受け、それをさらにテナント入居者に貸し出す「サブリース」です。

収入はテナントからの賃料収入、支出はビル所有者への賃料という、非常にシンプルなビジネスモデルです。

しかし、少しでも不動産投資をかじったことのある人なら違和感に気づくはずです。サブリースはビル所有者へのリース料と自らの運営費という二重のコストがかかってしまいますから、単なるオフィスとしての価格競争力はありません。

簡単に言うと、普通に貸していただけではほとんど利益が望めないのです。

そこで、WeWorkが取った手段が「イケてる感」を出すことでした。内装をモダンなデザインにし、建物内にバーを設け、いかにも最先端のベンチャーが入居している「雰囲気」を出すこと。これによって意識の高い企業を惹き付けようとしたのです。

出典：上場申請書類

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