セブン＆アイ、米コンビニ２兆円買収は鬼門？併設のガソリンスタンド経営で苦境へ＝児島康孝

セブン&アイ全体の有利子負債は3兆円へ

セブン&アイ・ホールディングスは今回の買収で、210億ドルのうち、130億ドルをブリッジローン、80億ドルを日本側から米国セブン-イレブンの増資の引き受けで調達します。

計画では、現在の約1兆円規模の有利子負債が、今回の買収直後には約3兆円規模に膨らむ見通しです（資産売却で約2兆6000億円に圧縮予定）。

グループ内には、そごう・西武の経営の難題や、イトーヨーカドーの今後の姿をどうするのかなど、微妙な問題も抱えています。

セブン&アイの株価が、今回の買収の発表に、ネガティブな反応を示したのも、仕方がないでしょう。

セブン＆アイ・ホールディングス＜3382＞ 日足（SBI証券提供）

マラソン・ペドロリアムにすれば、210億ドル（約2兆2,000億円）を手に入れることができるため、良い話でしょう。

実は「ガソリンスタンド部門」は伸びていない

今回の買収で、もっとも気になる点があります。それは、ガソリンスタンドの経営についてです。

米国セブン-イレブンは、ガソリンスタンドとコンビニ店舗をスノコ社から買ったあとも、ガソリンの売上数量を買収前後で比較すると、微減だったりして、あまり伸ばせていないのです。

そして、今回の買収対象の「スピードウェイ」は、販売額の割合ではガソリンの販売額が大きく、コンビニ商品の販売額の割合は小さめとなっています。

つまり、薄利多売のガソリンの比率が大きくて、コンビニの方は販売額が小さいが、そのコンビニでかなりの利益を上げている構造です。

これはどういうことかと言いますと、販売額が大きいガソリンの方がもしどうにかなってしまうと、経営が一挙に傾いてしまう可能性もあるということです。

これは、コンビニの経営というよりも、ガソリンスタンドの経営が重要になるということです。

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